4月出口（美元计价）同比+8。1%，表示出较强韧性。据海关总署数据显示，中国4月出口（以美元计价）同比增加8。1%，延续优良增加态势，1-3月出口同比别离+6。0%、-3。0%、+12。4%。25年前四个月，东盟、欧洲、美国别离为我国前三大商业伙伴，1。21万亿、1。07万亿，同比别离+12。6%、6。1%、-1。5%。4月出口表示出较强韧性，估计次要受益于非美地域需求强劲。暖通财产链25Q1发卖数据高增。1）零件产物出口表示显著优于内销，从因海外经销商正在关税政策不确定性下的提前备货行为；2）上逛零部件受益于下逛产量高增加，内需供应端遍及实现较高增速，此中国内补助政策取抢出口效应构成双向拉动。家用空调：按照财产正在线%，出口3152。1万台，同比+24。5%，出口表示优于内销。受季候性备货节拍影响，出口端占领从导，估计跟着出口淡季和内销旺季备货到来，市场布局将送来切换。二季度排产数据显示内销端呈现显著提拔，反映厂商对旺季市场的乐不雅预期。地方空调：按照财产正在线%，表里销均实现增加。内销市场受益于渠道政策刺激和汗青项目订单，呈现超预期的微增态势；出口端次要受数据核心财产及一带一沿线需求拉动，此中大型冷水机组产物增加表示优于户式地方空调产物。暖通财产链焦点部件表示稳健。按照财产正在线%）；空调电机14，767。0万台（+13。7%）；转子压缩机8，450。6万台（+15。0%）；涡旋压缩机113。3万台（+4。3%）。其曲达子压缩机表里销同步增加，内销6，873。5万台（+11。9%），出口1，577。1万台（+30。4%），展示出较强的市场活力；涡旋压缩机内销79。2万台（+5。7%）增速优于出口34。1万台（+1。2%）。市场及板块行情：本周沪深300指数+2。00%，申万家电指数+3。3%。个股中，本周涨幅前三名别离为春景科技（46。41%）、高斯贝尔（+15。00%）；本周跌幅前三名别离为极米科技（-5。97%）、深康佳A（-1。10%）、康盛股份（-0。88%）。原材料价钱：本周（5/6-5/9）铜价指数-0。15%，铝价指数-0。12%，冷轧板卷指数-1。23%，本月铜价指数+1。34%，铝价指数-8。50%，冷轧板卷指数-13。42%，中国塑料城价钱指数-1。83%。25年以来，铜价指数+9。21%，铝价指数-5。32%，冷轧板卷指数-1。83%，中国塑料城价钱指数-1。89%。房地产数据：2025年3月，室第新开全国累计面积9491。97万平方米，同比-24。3%；室第施工全国累计面积为427，236。72万平方米，同比-14。8%；室第发卖全国累计面积为18，481。25万平方米，同比-2。4%。板块景气判断：白色家电-稳健向上、黑色家电-稳健向上、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。岁首年月至今家电社零连结高增，内需电增加确定性强，外需新兴市场需求持续高景气，无望拉动出口连结较好增加。沉点关心：1）抓内需+补助从线，把握白电板块确定性及盈利属性；2）结构布局升级逻辑仍正在持续兑现的黑电板块。3）把握小家电窘境反起色会。